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什么是股票期权交易?

股票期权交易(Stock Options Trading)是指期权交易的买方与卖方经过协商之后以支付一定的期权费为代价,取得一种在一定期限内按协定价格购买或出售一定数额股票的权利,超过期限,合约义务自动解除。

股票期权交易时间

股票期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30 至11:30、13:00 至15:00。其中,9:15 至9:25 为开盘集合竞价时间,14:57-15:00 为收盘集合竞价时间,其余时段为连续竞价时间,但触发熔断机制的除外。需要提醒投资者注意的是,在期权的行权日,行权时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00 -15:30( 增加15:00-15:30 时段)。

股票期权交易实际上是一种股票权利的买卖,即某种股票期权的购买者和出售者,可以在规定期限内的任何时候,不管股票市价的升降程度,分别向其股票的出售者和购买者,以期权合同规定好的价格购买和出售一定数量的某种股票。期权一般有两种:一种是看涨期权;另一种是看跌期权,即投资者可以以协议价格卖出一定数量的某种股票的权利。

个人投资者参与期权交易,应当符合哪些条件?

个人投资者参与股票期权交易,应当符合下列条件:

(1)申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币50万元;

(2)指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者具备6个月以上的金融期货交易经历;或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历;

(3)具备期权基础知识,通过上交所认可的相关测试;

(4)具有相应的上交所认可的期权模拟交易经历;

(5)具有相应的风险承受能力;

(6)不存在严重不良诚信记录,不存在法律法规、部门规章和上交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形;

(7)上交所规定的其他条件。

股票期权怎么交易?

**步

要想参与期权交易,得先到证券公司营业部开立账户,但开户条件可谓苛刻,不少投资者可能要被拒之门外。概括而言,开户条件为“五有一无”。

一有资产。投资者在开户机构所持有的证券市值与资金账户可用余额合计不低于50万元。

二有经验。投资者需在开户前需要有6个月的融资融券或金融期货交易经验。

三有知识。要开户,先考试,内容为期权基础知识,全程监控,不得替考,80分及格。题目自上证所数千道的题库中随机抽取,例如:期权由于未到到期日而具有的价值,称之为(A)内在价值(B)时间价值(C)正价值(D)负价值。

四有模拟交易经历。投资者在进入实战前需在模拟交易中练手,熟悉期权的交易结算规则等。

五有风险承受能力。对于风险承受能力的标准,不同机构描述各异,如华泰证券要求风险测评结果为“高风险承受能力”,东莞证券则要求“风险偏好为成长型、积*型”,但均要求投资者适当性评估得分为90以上。

“一无”即无不良记录。投资者参与期权交易需信用良好,此外,法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形,也使部分业内人士与期权无缘。

第二步

开立账户之后,接来下需要了解的是能交易什么合约品种。尽管欧美包括香港等境外市场的期权合约品种纷繁复杂,但2月9日开始在A股市场上市的期权合约品种很是简洁明了,因为只有一个品种,即上证50ETF期权。目前尚无单只股票的期权及其他ETF期权。

上证50ETF期权的合约标的为“上证50交易型开放式指数证券投资基金”。上证50交易型开放式指数证券投资基金的证券简称为“50ETF”,证券代码为“510050”,基金管理人为华夏基金管理有限公司。

上证50ETF期权合约类型包括认购期权和认沽期权两种类型。认购期权亦称看涨期权, 认沽期权亦称看跌期权,属于做空工具。

上证50ETF期权以张为计量单位,每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额。也就是说,投资者买入和卖出的份额以“张”计算。市场上,上证50ETF期权合约到期月份为当月、下月及随后两个季月,共4个月份。*批挂牌的期权合约到期月份为2017年3月、4月、6月和9月。

此外还需了解的是合约编码、交易代码和合约简称。合约编码用于识别和记录期权合约,**且不重复使用。上证50ETF期权合约编码由8位数字构成,从10000001起按顺序对挂牌合约进行编排。

合约交易代码包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。上证50ETF期权合约的交易代码共有17位,具体组成为:第1至第6位为合约标的证券代码;第7位为C或P,分别表示认购期权或者认沽期权;第8、9位表示到期年份的后两位数字;第10、11位表示到期月份;第12位期初设为“M”,并根据合约调整次数按照“A”至“Z”依序变更,如变更为“A”表示期权合约发生*次调整,变更为“B”表示期权合约发生第二次调整,依此类推;第13至17位表示行权价格,单位为0.001元。

合约简称与合约交易代码相对应,代表对期权合约要素的简要说明。上证50ETF期权的合约简称不超过20个字符,具体组成依次为“50ETF”(合约标的简称)、“购”或“沽”、“到期月份”、“行权价格”、标志位(期初无标志位,期权合约*次调整时显示为“A”,第二次调整时显示为“B”,依此类推)。

第三步

知道可以买什么之后,下一步就是花钱了。投资者可以通过账户,使用普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托以及业务规则规定的其他委托类型,进行买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓等类型的交易。申报单位为“张”,小变动价格为0.0001元.

接下来就等着行权了。上证50ETF期权属于到期日行权的欧式期权,到期日即行权日为到期月份的第四个星期三,如1503合约到期日为2017年3月25日。

对于行权价格,*批挂牌及按照新到期月份加挂的期权合约设定5个行权价格,包括依据行权价格间距选取的接近“50ETF”前收盘价的基准行权价格(接近“50ETF”前收盘价的行权价格存在两个时,取价格较高者为基准行权价格),以及依据行权价格间距依次选取的2个高于和2个低于基准行权价格的行权价格。

“50ETF”收盘价格发生变化,导致行权价格高于(低于)基准行权价格的期权合约少于2个时,按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约,使得行权价格高于(低于)基准行权价格的期权合约达到2个。

行权价格间距根据“50ETF”收盘价格分区间设置,“50ETF”收盘价与上证50ETF期权行权价格间距的对应关系为:3元或以下为0.05元,3元至5元(含)为0.1元,5元至10元(含)为0.25元,10元至20元(含)为0.5元,20元至50元(含)为1元,50元至100元(含)为2.5元,100元以上为5元。

第四步

投资者参与期权交易,不可不明晰其中的杠杆风险。

*先,期权的杠杆并非简单的2倍、5倍,而是随着行权价与标的物市价间的对比而变化。假设苹果(AAPL)在到期日以100美元开盘,两只看涨期权的行权价分别为0和100美元。根据期权定价理论,行权价为0的期权其价值等同于苹果的股价,期权走势和股价走势也应一致,买入期权和买入股票此时并无区别,杠杆为1。而行权价为100美元的期权开盘价1美元,此后如果苹果股价收盘上涨5%至105美元,期权价格将涨至5美元,涨幅400%,杠杆率80倍;股价上涨10%至110美元,期权价格将涨至10美元,涨幅900%,杠杆率又变成了90倍。

期权的杠杆特性除遵循“越是价内,杠杆越小;越是价外,杠杆越大”的规律外,“以小博大”的真正效果则到终时刻才能揭晓。

其次,期权100%的亏损下限也与众不同。股票价格归零的例子虽有,毕竟是少数。但期权价格归零却是再常见不过:同一个标的物的看涨期权和看跌期权*的是不同方向,到期日来临必有一个价格归零。上述苹果期权的例子中,投资者如买入的是行权价100美元的看跌期权,则不管苹果股票涨至105美元还是110美元,手中的期权都将成为一张废纸。

为何选择上证50ETF作为试点?

上证50ETF按成交额来看2013年全年成交额为1812.1亿元,均位列单市场ETF**名。在流动性上,2013年上证50ETF换手率为944%,远高于香港ETF期权市场5只标的ETF的平均水平454%。

何为股票期权?

这个问题比较大,总之就是一种金融衍生品,和之前在A股市场上流行一时的权证类似。投资者若看涨股票,只需支付较少的费用买入标的证券的看涨期权,若股票果然上涨,投资者既可以直接卖出期权,也可以用较低的行权价购入股票,在二级市场卖出获利,交易方式非常灵活。若股票下跌,投资者可放弃期权,只损失少量权利金。

上证50ETF期权上市后将有何影响?

1.将进一步提升A股的交易活跃程度。由于推出的初期,股票期权的参与者限定于机构投资者,这部分群体又是套利交易的主要参与力量,想要寻找期权套利机会,就必须配置正股,所以可以肯定的判断,A股交易活跃度将出现明显提升。

2.A股券商板块、期货公司或参股期货类个股、交易系统维护商和开发交易软件类个股将受益。美国投行期权佣金收入占正股佣金收入的比重约20%左右,预计期权业务将成为我国券商的新增长点。

交易规则里都讲了啥?

投资者参与期权交易门槛限制,个人不低于50万、机构不低于100万

规则中列了很多,这里只列举对于个人投资者需要达到的起码两点:

(1)托管在券商的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)合计不低于人民币50万元

(2)有6个月以上交易经历并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历;或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历

对于机构投资者需要达到的起码两点:

(1)托管在券商的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)合计不低于人民币100万元

(2)净资产不低于100万

对投资者进行分级管理(注:三级投资者可进行所有操作)

股票期权标的需满足何种条件?

合约标的既可以为股票也可以为交易所交易基金(ETF),但需满足如下条件:

(1)肯定得为融资融券标的证券;

(2)若为股票上市时间不少于6个月;若为ETF成立时间不少于6个月

(3)若为股票则需波动幅度不能太大:近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的三倍

(4)需要近6个月的日均持股账户数不低于4000户

期权合约到期日

到期月份的第四个星期三,若为节假日、休市日则顺延至下一个交易日。

期权合约交易时间

交易日9:15-9:25(开盘集合竞价)、9:30-11:30、13:00-15:00(14:57-15:00为收盘集合竞价时间)

委托期权指令包括内容

(1)合约账户号码;

(2)合约交易代码;

(3)买卖类型(包括买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓以及备兑平仓等)

(4)委托数量

(5)委托类型与价格(包括普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托等)

交易单位及数量限制

张,申报数量为1张或者其整数倍,限价申报的单笔申报大数量为10张,市价申报的单笔申报大数量为5张。

期权合约涨跌停幅度限制

认购期权大涨幅=max{合约标的前收盘价×0.5%,min [(2×合约标的前收盘价-行权价格),合约标的前收盘价]×10%}

认购期权大跌幅=合约标的前收盘价×10%

认沽期权大涨幅=max{行权价格×0.5%,min [(2×行权价格-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%}

认沽期权大跌幅=合约标的前收盘价×10%

成交规则

不管集合还是连续竞价都按照价格优先、时间优先的规则撮合

连续竞价时段:以平仓优先、时间优先原则撮合。何为平仓优先呢?就是以涨停价格进行的申报,买入平仓(含备兑平仓)申报优先于于开仓申报;以跌停价格进行的申报,卖出平仓申报优先于卖出开仓申报。

期权不存在T+0哦,只有行权不行权一说:当日买入的期权合约,当日可以行权。当日行权申报指令,当日有效,当日可以撤销。

委托类型详解

普通限价申报:指按限定的价格或低于限定的价格申报买入卖出期权合约。申报当日有效,未成交部分可以撤销。

市价剩余转限价申报:按市场可执行的优价格买卖期权合约,未成交部分按本方申报新成交价格转为普通限价申报;如该申报无成交的,按本方优报价转为限价申报;如无本方申报的,该申报撤销。

市价剩余撤销申报:按市场可执行的优价格买卖期权合约,未成交部分自动撤销。

全额即时限价申报:按限定的价格或者优于限定的价格买卖期权合约,所申报的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销。

全额即时市价申报:按市场可执行的优价格买卖期权合约,所申报的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销。

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