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派息基金9%回报 为什么会这么诱人

市场有众多派息基金,每只投资策略也不同,所持有得资产也不一致,风险自然不一样,所以我只能简单地概括基金价格也有下跌风险。但既然这么多朋友关心派息基金,这次将再深入探讨,解除大家的疑虑。

【派息基金】疑虑一:为何基金能派发如此高息?

不同的资产有不同的回报及风险,一般来说,债券属风险偏低类别,尤其是**或高评级的债券,回报很多时只得2%至3%,纯投资于稳的时候债券的基金很难可以派发高息。

想回报较高,便需投资于风险较高的资产,例如股票,当中新兴市场股票的回报会比已发展地区高。而债券亦有高收益债券,有些公司为要吸引投资者,会以较高息率发行债券,年回报可超过5%,甚至有些见10%。

观看现时坊间的派息基金,有些专攻新兴市场,有些则利用高息股票,有些则股债混合,总之各有不同的投资策略。就以高达9.2%回报的派息基金为例,它是一只股债基金,主要投资在美国,即有买美股之余,亦可投资于美国非投资级别(BBB以下)及还没有获评级的债券,以及可换股债券,藉此赚取高回报来派发高息。

【派息基金】疑虑二:高息债必定高风险?

坊间很多时称一些高息债券为垃圾债券,一听到垃圾之名,大家便很害怕,觉得是危险资产。

其实垃圾债券泛指还没有获评级或是低评级的债券,但并不代表发债的公司或机构实力一定差。事实上,知名如长江实业、新鸿基地产、瑞安房地产,甚至是在美国上市的摩根大通、Yahoo、Salesforce等,这些公司所发的债券或可换股债券很多时都没有评级,但绝不代表这些公司的债券违约风险很高。正如很多隐世餐厅,虽然不获米芝莲评级,但食物依然美味,吸引很多人前来排队光顾。

长实、摩根大通等公司债券还没有获评级,并不是公司实力差,可能是它们选择不申请发债评级。因为申请发债评级,往往要给一笔昂贵的费用予评级机构,羊毛出自羊身上,这笔费用会算入发债成本,变相会拖低债券回报率。

有实力的公司发债不申请评级原因很多,一来可以节省钱,二来可以节省时间,因为评级需时,为加速集资步伐,所以不申请评级。另外有些公司根本无此需要,因为公司本身已有实力,债券没有评级亦无碍投资者的购买意欲。有些公司发债规模很小,销售对象只是少数大型的机构投资者,例如保险公司和基金公司,只需直接向机构投资者解释公司状况便可,故亦可省略债券评级一步。

至于低评级债券,主要是公司的现金流对还债有压力。好像新兴行业公司一般是轻资产,由于没有足够资产担保,评级都会较低,例如早期的科网,风险的确不低。而地产或基建项目虽然前期投资大,借贷多,但违约机会不高,原因是背后项目现金流较稳定或变现能力较高

因此,禾秆盖珍珠,垃圾债券也有宝藏,只要有眼光,懂得选,风险并非大家想像般高。

【派息基金】疑虑三:现时买这些派息基金是否稳的时候?

环球经济向好,以美国为例,现时标普500指数成份股中,有78%的公司盈利表现较预期为好,整体每股盈利较去年有14%增长,这对股市有良好支持。所以虽然美国股市于2月初曾经急跌,但很快便回稳,道琼斯工业平均指数目前仍处24,000点的强水平。

而在债券市场中,在过去30年,高收益债券仅得6年录负回报,这表示投资于高收益债,大部分年份都可赚钱,另外,所有非投资级别的高收益债券于2018年的预期违约率不足2%,相对1990、2001及2009年逾10%的违约率,目前算是处于历史低水平。

而将近到期的高收益债及杠杆贷款产品不多,亦有利市场造好。可况我们讨论的是债券基金,而不是单一债券。一只债券基金往往持有三十多款债券,风险进一步分散和降低。

当然,市场状况变幻莫测,尤其是近年经常出现“黑天鹅”事件。现时美国正处加息周期,再加上美国总统特朗普经常失惊无神推一些影响市场的政策和tweeter,都有机会令股市或债市再次动荡,届持派息基金价格亦有机会下跌。

因此,各位在投资者,应先衡量自己能否承受上述风险,然后才进行投资决定。

另外,现时某些保险公司推出的投资相连保险计划,一般入场门槛较低,只需每年付管理费,不收认购费和买卖差价,投资者投入一笔资金,便可以同时选择多只基金,转换基金亦不收取额外费用,这有助投资者转换时少了很多顾虑。

但要注意有合约年期限制,普遍是5年期,提早解约要收赎回费,如果是中长期投资可以考虑。

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